THE EFFECT OF ENVIRONMENTAL, SOCIAL, AND GOVERNANCE DISCLOSURE ON FIRM VALUE IN SRI-KEHATI INDEXED COMPANIES
Keywords:
Environmental Disclosure, Social, Governance, Firm Value, Stakeholder TheoryAbstract
Intense competition across various industries drives companies to continuously enhance their firm value. Firm value is an important metric for assessing performance as well as the growth prospects of a business entity, and it represents a long-term objective that companies aim to achieve. For company owners, firm value is highly important because the stock price correlates with investors’ perceptions of how successful the company’s performance is. Grounded in stakeholder theory, this study aims to examine the effect of environmental, social, and governance (ESG) disclosure on firm value in SRI-KEHATI indexed companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2021–2024 period. This study uses leverage (DER), profitability (ROA), and industry type as control variables to reduce bias and increase research validity. The sample was determined using a purposive sampling method with the criteria of companies listed in the SRI-KEHATI index and having available ESG scores in the Refinitiv Eikon database for the 2021–2024 period. Based on these criteria, 26 companies were obtained with a total of 72 observations. Data analysis was conducted using multiple linear regression. The results show that disclosure of the environmental aspect has a negative effect on firm value, the social aspect does not show any effect on firm value, and the governance aspect is proven to have a positive effect on firm value.
Downloads
References
Angela, T., & Sari, N. (2023). The Effect of Environmental, Social, and Governance Disclosure on Firm Value. E3S Web of Conferences, 426. https://doi.org/10.1051/e3sconf/202342601078
Anggarista, M. M., Dewi, N. W. Y., & Savitri, N. L. A. (2024). Pengaruh Pengungkapan Environmental, Social, Governance(ESG), dan Eco-efficiency Terhadap Nilai Perusahaan(Studi Kasus Pada Perusahaan Sektor Energi yang Terdaftar diBursa Efek Indonesia Tahun 2021-2024). Journal of Educational Study (JoES), 4(2), 106–118.
Antara, D. M. D. J., Putri, I. G. A. M. A. D., Ratnadi, N. M. D., & Wirawati, N. G. P. (2020). Effect of Firm Size, Leverage, and Environmental Performance on Sustainability Reporting. American Journal of Humanities and Social Sciences Research, 1, 40–46. www.ajhssr.com
Arisandi, K. A. C., & Mimba, N. P. S. H. (2021). Kinerja Keuangan, Tipe Industri dan Sustaiability Report. E-Jurnal Akuntansi, 31(11), 2736–2747.
Aydoğmuş, M., Gülay, G., & Ergun, K. (2022). Impact of ESG performance on firm value and profitability. Borsa Istanbul Review, 22, S119–S127. https://doi.org/10.1016/j.bir.2022.11.006
Bellamy, A., Handajani, L., & Waskito, I. (2023). Pengaruh Penerapan Green Accounting dan Kinerja Lingkungan Terhadap Kinerja Perusahaan. 20(2), 52–61.
Beriwisnu, T. C., & Priyadi, M. P. (2017). Pengaruh Pertumbuhan Ekonomi, Industri dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan. Ilmu Dan Riset Akuntansi, 6.
CFA, I. (2023). ESG Investing and Analysis. https://www.cfainstitute.org/en/rpc-overview/esg-investing
Christy, E., & Sofie. (2023). Pengaruh Pengungkapan Environmental Social dan Governance Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi Trisakti, 3(2), 3899–3908.
Dai, L., Song, C., You, Y., & Zhang, W. (2022). Do sovereign wealth funds value ESG engagement? Evidence from target firm’s CSR performance. Finance Research Letters, 50(103226). https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.103226
Darmastika, I. W. R., & Ratnadi, N. M. D. (2019). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility pada Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas dan Leverage Sebagai Variabel Moderasi. E-Jurnal Akuntansi, 27, 362. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v27.i01.p14
Dentika, L., Ridjal, S., & Sumail, L. O. (2021). Pengaruh Tatakelola Terhadap Nilai Perusahaan Perbankan: ROA Dan NPL Sebagai Mediasi. Jurnal Ekonomi, 26(2), 280. https://doi.org/10.24912/je.v26i2.751
Dwimayanti, N. M. D., Sukartha, P. D. Y., Putri, I. G. A. M. A. D., & Sisdyani, E. A. (2023). Beyond profit: How ESG performance influences company value across industries? JEMA: Jurnal Ilmiah Bidang Akuntansi Dan Manajemen, 20(1), 43–65. https://doi.org/10.31106/jema.v20i1.20574
Efiyah, & Awaludin, M. (2024). Pengaruh Return on Equity (Roe), Debt To Equity Ratio (Der),Ukuran Perusahaan, Dan Pertumbuhan Perusahaan TerhadapNilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur SektorKosmetik Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2021. 25–36.
Febrianti, N. P. A., Suryanawa, I. ketut, Mimba, N. P. S. H., & Ratnadi, N. M. D. (2025). The Effect of Environmental , Social , and Governance ( ESG ) Performance on Firm Value : A Comparative Study Between State- Owned and Non-State-Owned Enterprises ( An Empirical Study of Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2020 – 2023. International Journal of Economics, Management and Accounting, 2(21). https://international.areai.or.id/index.php/IJEMA
Fernando, J. (2024). Price-Earnings Ratio (PER) Definition & Explanation. https://www.investopedia.com/terms/p/price-earningsratio.asp?utm
Ghozali, I. (2021). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 26 (10th ed.). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gideon, A. (2024). Definisi ESG Menurut Para Ahli dan Implementasinya. Liputan6.Com. https://www.liputan6.com/bisnis/read/5715464/definisi-esg-menurut-para-ahli-dan-implementasinya?page=2
Gonçalves, T. C., Barros, V., & Avelar, J. V. (2023). Environmental, social and governance scores in Europe: What drives financial performance for larger firms? Economics and Business Letters, 12(2), 121–131. https://doi.org/10.17811/ebl.12.2.2023.121-131
Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2015). Dasar-dasar Ekonometrika (5th ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Hafni Sahir, S. (2022). Metodologi Penelitian (T. Koryati (Ed.)). Penerbit KBM Indonesia. www.penerbitbukumurah.com
Hermawan, S., & Hariyanto, W. (2022). Buku Ajar Metode Penelitian Bisnis (Kuantitatif Dan Kualitatif ). In Buku Ajar Metode Penelitian Bisnis (Kuantitatif Dan Kualitatif ). Umsida Press. https://doi.org/10.21070/2022/978-623-464-047-2
Hermawaty, N., & Sudana, I. P. (2023). Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 1240–1254. https://doi.org/10.24843/EJA.2023.v33.i05.p07
Hilman, T. (2024). Pengertian PBV (Price-to-Book Value): Rumus dan Contoh Perhitungan. Pina.Id. https://pina.id/artikel/detail/pengertian-pbv-price-to-book-value-rumus-dan-contoh-perhitungan-6smuo7pf6v0
Hörisch, J., Schaltegger, S., & Freeman, R. E. (2020). Integrating stakeholder theory and sustainability accounting: A conceptual synthesis. Journal of Cleaner Production, 275. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2020.124097
Inawati, W. A., & Rahmawati, R. (2023). Dampak Environmental, Social, dan Governance (ESG) Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Akademi Akuntansi, 6(2), 225–241. https://doi.org/10.22219/jaa.v6i2.26674
Indrawati, N. (2009). Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) dalam Annual Report Serta Pengaruhnya Terhadap Political Visibility dan Economic Performance (Novita Indrawati). Pekbis Jurnal, 1(1), 1–11.
Jaya, S. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan (Firm Size) dan Profitabilitas (ROA) Terhadap Nilai Perusahaan (Firm Value) Pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Manajemen Motivasi, 16(1), 38. https://doi.org/10.29406/jmm.v16i1.2136
Johan, & Toti, G. K. (2022). Pengungkapan Environmental, Social, & Governance (ESG) terhadap Profitabilitas serta Nilai Perusahaan dalam Indeks SRI-KEHATI 2015-2020. Media Riset Bisnis & Manajemen, 22(1), 35–48.
Kabar Bursa. (2024). OJK Catat Dana Kelolaan Reksa Dana ESG Capai Rp8,21 Triliun. https://www.kabarbursa.com/market-hari-ini/ojk-catat-dana-kelolaan-reksa-dana-esg-capai-rp821-triliun
Kartika, F., Dermawan, A., & Hudaya, F. (2023). Pengungkapan environmental, social, governance ( ESG ) dalam meningkatkan nilai perusahaan publik di Bursa Efek Indonesia. 9(February), 29–39.
Kartika, N. K. P., & Wirawati, N. G. P. (2024). Good Corporate Governance , Pengungkapan Coporate Social Responsibility , Ukuran Perusahaan dan Nilai Perusahaan. 41–54.
Karya, I. M. A. S., & Mimba, N. P. S. H. (2023). Pengungkapan Sustainability Reporting, Intellectual Capital, dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Pertambangan. E-Jurnal Akuntansi, 33(6), 1563. https://doi.org/10.24843/eja.2023.v33.i06.p011
Lamba, A. B., & Atahau, A. D. R. (2022). Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan yang Dimediasi Profitabilitas. Reviu Akuntansi Dan Bisnis Indonesia, 6(1), 16–31. https://doi.org/10.18196/rabin.v6i1.12698
Manulang, N., & Soeratin, H. Z. (2024). Pengaruh Pengungkapan Environmental, Social, Dan Governance Terhadap Nilai Perusahaan. Journal of Business Economics and Management | E-ISSN : 3063-8968, 1(2), 72–77. https://doi.org/10.62379/jbem.v1i2.64
Marsuki, M. A., & Efendi, D. (2024). Pengaruh Environmental Social Governance Dan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, Vol. 13(6).
Marthadevi, N. M. M., & Mimba, N. P. S. H. (2023). Corporate Social Responsibility, Enterprise Risk Management, Nilai Perusahaan, dan Kinerja Keuangan sebagai Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi, 33(11), 3028–3042. https://doi.org/10.24843/eja.2023.v33.i11.p15
Melinda, A., & Wardhani, R. (2020). The Effect of Environmental, Social, Governance, and Controversies on Firms’ Value: Evidence From ASIA. 27, 147–173. https://doi.org/10.1108/S1571-038620200000027011
Nanda, N. K. S., & Ratnadi, N. M. D. (2024). Pengaruh Pengungkapan Environmental, Social, and Governance Terhadap Nilai Perusahaan. 13(10), 2191–2199.
Nasution, M. I. S., Yulia, I. A., & Fitrianti, D. (2024). Pengaruh Pengungkapan Enviromental, Social dan Governance (ESG) Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di BEI Tahun 2023). Jurnal EMT KITA, 8(4), 1255–1264. https://doi.org/10.35870/emt.v8i4.2939
Ningwati, G., Septiyanti, R., & Desriani, N. (2022). Pengaruh Environment, Social and Governance Disclosure terhadap Kinerja Perusahaan. Goodwood Akuntansi Dan Auditing Reviu, 1(1), 67–78. https://doi.org/10.35912/gaar.v1i1.1500
Osborne, J. W., & Overbay, A. (2004). The power of outliers (and why researchers should always check for them). Practical Assessment, Research and Evaluation, 9(6).
Prabawati, P. I., & Rahmawati, I. P. (2022). The effects of Environmental, Social, and Governance (ESG) scores on firm values in ASEAN member countries. Jurnal Akuntansi & Auditing Indonesia, 26(2), 119–129. https://doi.org/10.20885/jaai.vol26.iss2.art2
Pranajaya, K. W., & Putra, I. N. W. A. (2018). Pengaruh Earning Per Share, Debt to Equity Ratio, dan Current Ratio pada Harga Saham. 25, 1744–1772.
Pratama, M. F. G. P., Purnamawati, I., & Sayekti, Y. (2020). Analisis Pengaruh Kinerja Lingkungan Dan Pengungkapan Sustainability Reporting Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Universitas Jember, 17(2), 111.
Prima, A. P., & Cuang, C. (2022). Analisis Peran Tata Kelola Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. SEIKO : Journal of Management & Business, 5(2), 2022–2023. https://doi.org/10.37531/sejaman.v5i2.1914
Puspita, I. L., Sariningsih, E., & Maharani, Y. (2021). Faktor yang mempengaruhi Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Dan Manajemen, 10(2). https://doi.org/10.51903/kompak.v16i1.1048
Puspitasari, S. (2022). Pengaruh Environmental Social Governance (ESG) dan Corporate Social Responsibility (CSR) pada Nilai Perusahaan Studi Kasus pada Subsektor Industri Dasar dan Kimia yang sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2016-2020. UNIVERSITAS PASUNDAN.
Qodary, H. F., & Tambun, S. (2021). Pengaruh Environmental, Social, Governance (ESG) dan Retention Ratio terhadap Return Saham dengan Nilai Perusahaan sebagai Variabel Moderating. Juremi: Jurnal Riset Ekonomi, 17(1), 52–61.
Rahman, A. F., Kurniawati, D. T., Dewi, A. A., & Kholilah, K. (2023). The Value Relevance of Sustainability Disclosure Quality. Jurnal Ilmiah Akuntansi, 8(2), 379–398. https://doi.org/10.23887/jia.v8i2.68924
Refinitiv. (2024). Environmental, Social and Governance scores from LSEG. London Stock Exchange Group, October, 1–33. https://www.lseg.com/en/data-analytics/sustainable-finance/esg-scores
Roberts, R. W. (1992). Determinants of corporate social responsibility disclosure: An application of stakeholder theory. Accounting, Organizations and Society, 17(6), 595–612. https://doi.org/10.1016/0361-3682(92)90015-K
Sabatini, K., & Sudana, I. P. (2019). Pengaruh pengungkapan corporate social responsibility pada nilai perusahaan dengan manajemen laba sebagai variabel moderasi. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis, 14(1), 56-.
Safriani, M. N., & Utomo, D. C. (2020). Pengaruh Environmental, Social dan Governance (ESG) Disclosure terhadap Kinerja Perusahaan. Bandung Conference Series: Accountancy, 4(1), 300–306. https://doi.org/10.29313/bcsa.v4i1.11584
Sanyoto, T. F. R., & Mulyani, S. D. (2024). Pengaruh Pengungkapan Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Non-Finansial Tahun 2021-2023. Jurnal Ekonomi Trisakti, 4(2), 269–280. https://doi.org/10.25105/v4i2.20684
Saputra, M. R., & Linda, R. (2023). Pengaruh Pengungkapan Environmental, Pengungkapan Social dan Pengungkapan Governance terhadap Nilai Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Ekonomi, Manajemen Bisnis, Syariah, Dan Teknologi, 1(1), 115–127.
Situmorang, C. V, & Aulia, W. R. (2025). Environmental , Social dan Governance (ESG) dan Profitabilitas pada Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis Krisnadwipayana, 12(c), 1–13.
Suartawan, I. G. N. P. A., & Yasa, G. W. (2016). Pengaruh Investment Opportunity Set dan Free Cash Flow pada Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan. Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis, 11(2), 63–74.
Suganda, R., & Wahyudi, I. (2023). Peran Tata Kelola Dan Tanggung Jawab Sosial Dalam Meningkatkan Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Mediasi. Jurnal Ekonomi Bisnis Dan Akuntansi, 3(1), 179–191. https://doi.org/10.55606/jebaku.v3i1.1405
Sugiyono. (2023). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D (2nd ed.). Alfabeta, CV.
Suharto, A. B., Subiyantoro, E., Cahyaningsih, D. S., Zuhroh, D., & Sitinjak, N. D. (2024). Pengaruh Pengungkapan ESG dan Net Foreign Flow terhadap Nilai Perusahaan Sektor Manufaktur. Jurnal Aplikasi Akuntansi, 8(2), 495–506. https://doi.org/10.29303/jaa.v8i2.389
Sujoko, & Soebiantoro, U. (2007). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Strategi Diversifikasi, Leverage, Faktor Intern dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empirik Pada Perusahaan Manufaktur dan Non Manufaktur di Bursa Efek Jakarta). EKUITAS (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan), 9(1), 41–48. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2007.v11.i2.317
Suprasto, H. B., & Haryanti, A. P. S. (2019). Pengaruh Karakteristik Perusahaan Pada Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis, 14(2), 219. https://doi.org/10.24843/jiab.2019.v14.i02.p07
Syaputri, F. M., & Linda, R. (2024). Pengaruh Pengungkapan Environmental, Pengungkapan Social dan Pengungkapan Governance terhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Ekonomi, Manajemen Bisnis, Syariah, Dan Teknologi, 3 (3)(1), 447–457.
Tahmid, T., Hoque, M. N., Said, J., Saona, P., & Azad, M. A. K. (2022). Does ESG initiatives yield greater firm value and performance? New evidence from European firms. Cogent Business and Management, 9(1). https://doi.org/10.1080/23311975.2022.2144098
Tukey, J. . (1977). Exploration Data Analysis. In Dictionary Geotechnical Engineering/Wörterbuch GeoTechnik (pp. 493–493). https://doi.org/10.1007/978-3-642-41714-6_52111
Uy, W. S., & Hendrawati, E. (2020). Pengaruh Corporate Social Responsibility dan Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan. JAMPARING: Jurnal Akuntansi Manajemen Pariwisata Dan Pembelajaran Konseling, 2(2), 708–721. https://doi.org/10.57235/jamparing.v2i2.3100
Widhi, N. N., & Suarmanayasa, I. N. (2021). Pengaruh Leverage dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Subsektor Tekstil dan Garmen. 11(2), 267–275.
Widiastari, P. A., & Yasa, G. W. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 23, 957. https://doi.org/10.24843/eja.2018.v23.i02.p06
Xaviera, A., & Rahman, A. (2023). Pengaruh Kinerja ESG terhadap Nilai Perusahaan dengan Siklus Hidup Perusahaan sebagai Moderasi : Bukti Dari Indonesia. Jurnal Akuntansi Bisnis, 16(2), 226. https://doi.org/10.30813/jab.v16i2.4382
Yayasan Kehati. (2025). https://kehati.or.id/indeks-sri-kehati/
Yu, X., & Xiao, K. (2022). Does ESG Performance Affect Firm Value? Evidence from a New ESG-Scoring Approach for Chinese Enterprises. Sustainability (Switzerland), 14(24), 1–40. https://doi.org/10.3390/su142416940
