THE EFFECT OF LIQUIDITY, LEVERAGE, AND BUSINESS RISK ON FINANCIAL PERFORMANCE IN THE CONSUMER CYCLICALS SECTOR
Keywords:
financial performance, liquidity, leverage, business riskAbstract
Financial performance is an essential indicator for assessing the effectiveness of a company’s asset management. The consumer cyclicals sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) experienced significant fluctuations in financial performance during 2021–2023, highlighting the need to examine its determining factors. This study aims to obtain empirical evidence regarding the influence of liquidity, leverage, and business risk on financial performance. A quantitative approach was employed using secondary data derived from the financial statements of consumer cyclicals companies listed on the IDX. The research sample was selected using purposive sampling, resulting in 46 companies and 81 observations. Data were analyzed using multiple linear regression with SPSS. The findings indicate that liquidity has no effect on financial performance, leverage has no effect on financial performance, while business risk has a positive effect on financial performance. These results suggest that financial performance in this sector is more strongly determined by business risk management than by liquidity or leverage.
Downloads
References
Adegoke, A. K., & Akinola, A. O. (2025). Risk Management and the Financial Performance of Listed Real Estate/Construction Companies in Nigeria: The Moderating Role of Board Structure. Finance, Accounting and Business Analysis, 7(1), 43–55. https://doi.org/10.37075/faba.2025.1.04
Anandamaya, L. P. V., & Hermanto, S. B. H. (2021). Pengaruh Good Corporate Governance, Ukuran Perusahaan Dan Leverage Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi.
Andriana, D., Septriani, Y., & Ferdawati. (2023). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Sektor Consumer Cyclicals Dan Sektor Transportation & Logistic Sebelum Dan Saat Pandemi Covid-19. 15(2), 2085–3106. Http://Jurnaltsm.Id/Index.Php/Mb
Arrozy, R. F., & Sudarsi, S. (2023). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Dan Risiko Pasar Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan LQ45 Yang Terdaftar Di BEI Pada Tahun 2019-2021. Management Studies and Entrepreneurship Journal, 4(4), 4153–4163. http://journal.yrpipku.com/index.php/msej
Aulia, K., & Hubbansyah, A. K. (2024). Pengaruh Likuiditas Terhadap Risiko Kebangkrutan Suatu Perusahaan. Gudang Jurnal Multidisiplin Ilmu, 2, 94–103. https://doi.org/10.59435/gjmi.v2i7.683
Budiadnyani, N. P., Dewi, P. P. R. A., & Arlita, I. G. A. D. (2023). Leverage dan Kinerja Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 7(4), 2874–2883. https://doi.org/10.33395/owner.v7i4.1684
Cahyani, E. E., & Wahyuati, A. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Earning Per Share Pada Perusahaan Food And Beverages. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen.
Cahyani, G. A. P., & Wirawati, N. G. P. (2019). Pengaruh Likuiditas, Kebijakan Dividen, Profitabilitas, Dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 1263. Https://Doi.Org/10.24843/Eja.2019.V27.I02.P16
Cristian, E., Leonarsan, W., & Kim, S. S. (2020). The Impacts Of Competition, Efficiency, And Risk Towards Bank’s Performance In Indonesia. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 24(4). Https://Doi.Org/10.26905/Jkdp.V24i4.4903
Dewi, L. G. R. P., & Abudanti, N. (2023). Pengaruh Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Manajemen Modal Kerja & Leverage Terhadap Profitabilitas Perusahaan. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana, 12(07), 1239–1253. Https://Ojs.Unud.Ac.Id/Index.Php/Eeb/
Diana, L., & Osesoga, M. S. (2020). Pengaruh likuiditas, solvabilitas, manajemen aset, dan ukuran perusahaan terhadap kinerja keuangan. Jurnal Akuntansi Kontemporer, 12(1), 20–34. https://doi.org/10.33508/jako.v12i1.2282
Ellen, & Nuringsih, K. (2020). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Keputusan Keuangan Dan Risiko Bisnis Terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan, 2.
Fachri, S., Joel, N. S., Aulia, U., & Nurhayadi, W. (2024). Pengaruh Likuiditas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Pajak Dan Manajemen Keuangan, 1(5), 11–27. https://doi.org/10.61132/pajamkeu.v1i5.574
Faedfar, S., Özyeşil, M., Çıkrıkçı, M., & Aktürk, E. B. (2022). Effective Risk Management and Sustainable Corporate Performance Integrating Innovation and Intellectual Capital: An Application on Istanbul Exchange Market. International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences (IJARAFMS), 14(18). https://doi.org/10.3390/su141811532
Fajar, G. I., Santoso, S. B., Haryanto, E., & Santoso, S. E. B. (2025). Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, Struktur Modal Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi pada Perusahaan Tambang Sub Sektor Batu Bara yang Terdaftar di ISSI Tahun 2020-2023). JAFM: Journal of Accounting and Finance Management, 5.
Febriyanti, G., Simon, Z. Z., & Oktavia, D. (2024). The Effect of Liquidity, Leverage, Efficiency, and Inflation on Financial Performance. Research of Finance and Banking, 2(1), 1–13. https://doi.org/10.58777/rfb.v2i1.212
Fitriana, G., & Arief, A. (2024). Pengaruh Risiko Bisnis, Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan, Struktur Modal Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal Ekonomi Trisakti, 4.
Ghozali, P. H. I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25.
Gunawan, M. B., & Suryani, S. (2024). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Ukuran Perusahaan dan Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Kesehatan. Akuntansi Dan Ekonomi Pajak: Perspektif Global, 1(3), 264–278. https://doi.org/10.61132/aeppg.v1i3.390
Harsono, A., & Pamungkas, A. S. (2020). Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan, 2.
Hartano, M. C., & Susilowati, C. (2024). Pengaruh Corporate Social Responsibility, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan. Measurement: Jurnal Akuntansi, 18.
Haukilo, L. M. M., & Widyaswati, R. (2022). Pengaruh Likuiditas, Manajemen Aset, Perputaran Kas, Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Ganeshawara, 2.
Hongli, J., Ajorsu, E. S., & Bakpa, E. K. (2019). The Effect of Liquidity and Financial Leverage on Firm Performance: Evidence from Listed Manufacturing Firms on The Ghana Stock Exchange. Research Journal of Finance and Accounting, 10(8). https://doi.org/10.7176/RJFA
Iswahyudi, A. P., Faisol, Akbar, M., Wati, S., & Munawaroh, S. (2023). Effectiveness of Risk Management on a Company’s Financial Performance: Study of Meta Analysis. Journal of Business Management and Economic Development, 1(02), 366–378. https://doi.org/10.59653/jbmed.v1i02.158
Ivo, M. S., & Anyanwaokoro, M. (2019). Relating Financial Leverage to Corporate Performance: A Case of Cement Manufacturing Firms in Nigeria. South Asian Journal of Social Studies and Economics, 1–14. https://doi.org/10.9734/sajsse/2019/v3i430114
Jaribardi, M. R., & Mulyati, S. (2022). Pengaruh Risiko Bisnis dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Keputusan Struktur Modal pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di BEI Tahun 2016-2020. Selekta Manajemen: Jurnal Mahasiswa Bisnis & Manajemen, 01(02), 238–249. https://journal.uii.ac.id/selma/index
Kurniawan, D., & Samhaji. (2020). Pengaruh Leverage, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Emiten Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, 16.
Laila, F. Z., & Rahayu, Y. (2023). Pengaruh Corporate Social Responsibility, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi.
Laksmita, K. A., Sumadi, N. K., & Karyada, I. P. F. (2020). Pengaruh Likuiditas Dan Leverage Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan Manajemen Aset Sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Empiris Sektor Perdagangan Dan Jasa Non Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018). Hita Akuntansi Dan Keuangan Universitas Hindu Indonesia.
Latifah, A. M., Majid, M. N., & Tanjung, F. S. (2023). Pengaruh Likuiditas Dan Solvabilitas Terhadap Kinerja Keuangan Pada Bank Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2021. Jurnal Mutiara Ilmu Akuntansi (JUMIA), 1.
Lisdayani, Mandaraira, F., Devilishanti, T., & Manan, A. A. (2025). Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Debt to Asset Ratio Terhadap Return on Equity pada Sektor Perusahaan Asuransi di BEI Tahun 2018-2023. Jurnal Manuhara.
Luciana, L., Jhoansyah, D., & Danial, R. D. M. (2022). Analysis Of Business Risk, Company Size, And Sales Growth On Company Performance During Covid-19 Pandemic. Management Studies and Entrepreneurship Journal, 3(3), 1497–1504. http://journal.yrpipku.com/index.php/msej
Lutfiana, D. E. S., & Hermanto, S. B. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Imu Dan Riset Akuntansi.
Marcelline. (2024). Pengaruh Leverage Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Pada Sektor Kesehatan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2021. Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 5, 1739.
Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal Of Finance, 7(1), 77–91. Https://Doi.Org/10.1111/J.1540-6261.1952.Tb01525.X
Msomi, T. S. (2022). Evaluating the influence of leverage and liquidity on the financial performance of general insurance companies in Sub-Saharan Africa. Insurance Markets and Companies, 13(1), 36–46. https://doi.org/10.21511/ins.13(1).2022.04
Nam, N. H. P., & Tuyen, T. T. M. (2024). Impact of liquidity on capital structure and financial performance of non-financial-listed companies in the vietnam stock market. Future Business Journal, 10(1), 126. https://doi.org/10.1186/s43093-024-00412-7
Nugroho, T. C., & Sunarya, P. A. (2024). Analisis Laporan Keuangan Dalam Mengukur Kinerja Keuangan Perusahaan Makanan dan Minuman di Indonesia. Indonesian Journal Accounting (IJAcc), 5(1).
Nugroho, T. S. P., & Prahesti, Y. D. (2023). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhikinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur Terdaftar Di Bei Periode 2019-2021. 4.
Nugroho, W., Silaen, M., Parhusip, A., & Al-Amin. (2024). Optimalisasi Return On Asset (Roa) Dan Return On Equity (Roe) Untuk Meningkatkan Daya Saing Perbankan Di Bursa Saham. Cosmos: Jurnal Ilmu Pendidikan, Ekonomi Dan Teknologi, 1(4), 3046–4846.
Oktaviyana, D., Titisari, K. H., & Kurniati, S. (2023). The Effect Of Leverage, Liquidity, Capital Structure And Company Size On Financial Performance. Journal Of Economic, Business And Accounting, 6.
Permana, E., & Agustina, Y. (2021). Pengaruh Risiko Bisnis Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return On Asset Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderasi. Kompartemen: Jurnal Ilmiah Akuntansi, 19(1), 51–69. Http://Jurnalnasional.Ump.Ac.Id/Index.Php/Kompartemen/
Prabasini, K. S. G., & Damayanthi, I. G. A. E. (2019). Pengaruh Tingkat Perputaran Modal Kerja, Leverage, Tingkat Perputaran Kas, dan Pertumbuhan Perusahaan Pada Rentabilitas Ekonomi. E-Jurnal Akuntansi, 737. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v27.i01.p27
Prasetiya, Y. B., & Suwarno, A. E. (2024). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Umur Perusahaan, Profitabilitas, dan Leverage Terhadap Kinerja Keuangan. Economics and Digital Business Review.
Pratiwi, I. P., Paramu, H., & Mufidah, A. (2025). The Effect of Financial Ratio on Company Profitability Property and Real Estate Which Registered in IDX. Journal of Economics, Finance and Management Studies, 8. https://doi.org/10.47191/jefms/v8
Purwanti, M., & Heriana, N. (2024). Pengaruh Penerapan Manajemen Resiko Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Konstruksi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2020-2022. JEMSI (Jurnal Ekonomi, Manajemen, Dan Akuntansi), 10(5), 2900–2912. https://doi.org/10.35870/jemsi.v10i5.3233
Putri, M. A. N., Yuni, S., Kubertein, A., Asi, O. Y., Fransiska, C., & Christian, I. (2024). Pengaruh Free Cash Flow dan Leverage terhadap Kinerja Keuangan dengan Likuiditas sebagai Pemoderasi pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2022. MUQADDIMAH: Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Dan Bisnis, 2(3), 209–223. https://doi.org/10.59246/muqaddimah.v2i3.956
Putri, N., & Yulandari, S. (2019). The Influence Of Business Risk, And Sales Growth On Financial Performance In Real Estate And Property Companies Listed In The Indonesia Stock Exchange The Periode 2013-2017. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis.
Rachmah, N. A., & Susilawati, C. D. K. (2024). Likuiditas, Leverage, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Otomotif. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 2.
Rahayu, D. P. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, Dan Likuiditas Terhadap Kinerja Keuanganpada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia (Bei)Tahun 2013-2017. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Kontemporer, 2(1), 2623–2596.
Ramaiyanti, S., Nur, E., & Basri, Y. M. (2018). Pengaruh Risiko Bisnis, Kebijakan Dividen Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indoensia Tahun 2013 – 2015). Jurnal Ekonomi, 26.
Ratri, A. M., & Christianti, A. (2017). Pengaruh Size, Likuiditas, Profitabilitas, Risiko Bisnis, Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal Pada Sektor Industri Properti. Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis, 12.
Revata, L. N., & Sudirgo, T. (2023). Pengaruh Leverage, Firm Size, Dan Liquidity Terhadap Financial Performance. Jurnal Multiparadigma Akuntansi.
Salim, F., & Setijaningsih, H. T. (2024). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kinerja Keuangan Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, 3, 1200.
Septiyani, F. I., & Dwiarti, R. (2023). Pengaruh Risiko Bisnis, Risiko Keuangan Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Ekonomi Manajemen & Akuntansi.
Sesa, P. V. S., Lamba, R. S. A., Patma, K., & Larasati, R. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Risiko Bisnis, Pertumbuhan Penjualan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Sub Sektor Real Estate Dan Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019. Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Cenderawasih.
Shaferi, I., Wahyudi, S., Mawardi, W., Hidayat, R., & Puspitasari, I. (2020). The manufacture and service companies differ leverage impact to financial performance. International Journal of Financial Research, 11(2), 281–286. https://doi.org/10.5430/ijfr.v11n2p281
Shibutse, R., Kalunda, E., & Achoki, G. (2019). Effect of leverage and firm size on financial performance of deposit taking savings and credit cooperatives in Kenya. International Journal of Research in Business and Social Science (2147- 4478), 8(5), 182–193. https://doi.org/10.20525/ijrbs.v8i5.462
Sholikha, I., Susbiyani, A., & Kamelia, I. (2019). Pengaruh Coorporate Social Responsibility, Leverage dan Size Terhadap Profitabilitas. International Journal of Social Science and Business, 3(3), 272–280. www.idx.co.id
Silaban, R. A. B., Dini, S., & Saputra, J. M. (2022). The Effect Of Business Risk, Asset Structure, Sales Growth, And Liquidity On The Financial Performance Of Mining Companies. Jurnal Ipteks Terapan, 16(3). Https://Doi.Org/10.22216/Jit.V15i3.1115
Spence, M. (1973). Job Market Signaling. The Quarterly Journal Of Economics, 87.
Sugiyono. (2023). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, Dan R&D. Www.Cvalfabeta.Com
Taristy, D. N., Hartono, U., & Haryono, N. A. (2022). Manufacturing Companies :The Effect of Liquidity and Corporate Governance on Financial Performance with Firm Size as a Moderating. Journal of Business and Management Review, 3(7), 486–501. https://doi.org/10.47153/jbmr37.4232022
Toufaili, B. (2021). The Impact Of Risk Management. The Euraseans: Journal On Global Socio-Economic Dynamics, 3.
Turiastini, M., & Darmayanti, N. P. A. (2018). Pengaruh Diversifikasi Dan Risiko Bisnis Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Sektor Aneka Industri Di Bei. E-Jurnal Manajemen Unud, 7(1), 251–280. Https://Doi.Org/10.24843/Ejmunud.2018.V7.I01.P10
Valentina, H., & Ruzikna. (2017). Pengaruh Struktur Modal, Risiko Bisnis Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Real Estate And Property Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2014. Jom Fisip, 4(2).
Widyastuti, M. (2019). Analysis Of Liquidity, Activity, Leverage, Financial Performance And Company Value In Food And Beverage Companies Listed On The Indonesia Stock Exchange. International Journal of Economics and Management Studies, 6(5), 52–58. https://doi.org/10.14445/23939125/ijems-v6i5p109
Yameen, M., Farhan, N. H. S., & Tabash, M. I. (2019). The impact of liquidity on firms’ performance: Empirical investigation from Indian pharmaceutical companies. Academic Journal of Interdisciplinary Studies, 8(3), 212–220. https://doi.org/10.36941/ajis-2019-0019
